润发背后的巨头再冲港股IPOPG麻将胡了试玩海底捞、大

　　而在C端▽◆◁☆▽，消费者依旧对缺乏烟火气的预制菜抱有质疑-▪•★…，去年315曝光的…◇★▷◆“梅菜扣肉☆●△▲■▲”等食品安全问题也时有发生●•○▽▷，导致市场需求增长并不如预期▽■◁☆▲…。

　　招股书显示●•●■=，安井食品的销售渠道◆▼，包括经销商△○、KA客户（大润发…▷▪•▲、永辉超市□▪△、沃尔玛等）◆▼•◁、直营客户（张亮麻辣烫▽△•▽▲、呷脯呷脯▪□▷、海底捞等）●○、新零售平台（盒马鲜生▷•、叮咚买菜★▽•△○、锅圈等）及电商平台（天猫●◇☆△、京东△…=、拼多多等）▲▼△●☆▪。

　　如果观察安井食品的增长▼△“高光时刻■-△☆•□”★=●•，也就是上市后的2020年2022年●●▲▼，恰与国内预制菜市场高歌猛进的阶段相吻合★▷■○=△，安井的预制菜业务营收增速一度高达112％=▲●□▷◇，占比从最初不足10％到去年三季度占比30％-○▼★☆▽，而增速却下滑到了7％★★△-•。

　　据胡润研究院评选▲●▽▷☆▪，在2024年中国预制菜生产企业百强榜中…▲，安井食品位列第一☆◇☆•★。虽然站到了行业顶尖位置□▷◁△=，但近年来△□•■▷，预制菜市场的整体发展却显得黯淡●▲◁。

　　但预制菜企业的◇▪○•☆“客户们★☆◁○◇”B端餐饮业的生意却越来越不好做△…◆▪○=。

　　该策略还锻炼了安井面向市场时的快反能力☆▼◆。2023年…▼☆▼□◆，淄博烧烤爆火全网之际▷●，安井就曾大力推动丸子等适合烧烤场景的产品渗透•■，掀起了一阵-•“安井丸子热■■”•●◁•。

　　与大客户们的★○“售后▷◇★”待遇有所不同的是▲▽，安井通常不允许经销商退货▽☆，除非出现产品质量问题•-•，称…◆□“此举与行业惯例一致-▼◆◇●”★-…-○。安井的多数产品保质期为12个月▷●▼•◁◇，且速冻食品需要较高的储存成本…•，这种做法一定程度将库存和损耗等风险转移到了经销商身上●◁■△○。

　　其预制菜主力▪☆△“洪湖诱惑▷•■…◆•”◆☆-◇◁、□…•▼-“柳伍○★◁…”为收购品牌PG麻将胡了试玩▪▽，均主营小龙虾产品◆▽□□；旗舰品牌-▷■▼-☆“安井★▪”推出虾滑▪■●•☆▲、蛋饺等即烹食材•○◁★；自有子品牌=△◆“冻品先生…□▪◆△◇”聚焦酸菜鱼★▽▽▲■•、藕盒等◇▪；●◇▪◁▷…“安井小厨•▷”则主推小酥肉…△-、荷香糯米鸡等▽◆△◆◁○。

　　据红餐网报道◁…■=-□，2024年上半年全国多个重点城市餐饮业表现下滑▷◇◆▼▽○。其中▷★□，北京上半年限额以上餐饮企业（即年主营业务收入大于等于200万元）的利润同比下跌了88▽•★=▼▷.8%□★，上半年共有105万家餐饮企业吊销▷▼▲◁、注销▽•，逼近2023全年的水平★△☆▪★=。与此同时●•◆，风靡餐饮业的……“现炒…=☆▪-”风潮▽◇，也使得预制菜企业面临的竞争更为激烈…•□■○。

　　为快速切入预制菜市场■■◁…◇，安井通过…◁■“自产+OEM+并购◁●…▽=”的模式▪•…▪，构建出▲…▪•“1+5▽★●”的多品牌矩阵（…▷◁△◁“1◇★□■☆=”指主品牌安井=▪▼◁▷，••▲◇“5★●”指安井旗下安井小厨PG麻将胡了试玩◁▷★☆、冻品先生PG麻将胡了试玩○☆☆▽△■、洪湖诱惑■…•◇、柳伍=▪、安仔5个子品牌）▽▪。

　　据招股书△◇▲▪，安井已在英国拥有1个生产基地◁▪=▲，辐射英国•●…◁、德国等欧洲国家●▷，同时◇■，主品牌的产品也已经出口到东南亚▷◆=-□▷、美国等市场◇▲■。虽然境外业务为公司去年三季度业绩贡献只有1％▷-•◆……，但同比增长达到35％○▽◁。

　　再从渠道收入来源来看▷◆◇▼…，曾经作为上游供应商企业的安井-▽★，现今已经逐步走上了B+C双端驱动的新路径▲●…◁◁。

　　2023年◇◁=◆▷…，全国新增注册预制菜企业4026家•▪…▲☆•，同比增长114••◇.83%◁◁▷•，截至目前现存预制菜企业已经超过6万家△◁▼，且仍有进一步增长的趋势■▷-•▷•。

　　对比2020年2022年来看●◁○▼◇-，安井食品的营收增长均超过30％★☆▲•，而2023年增速降至15％•◇★■••。到2024年前三季度▽◆▪◇，营收同比增长仅有7%■•-○，净利润则下滑了7％○▷▪- 老师穿黑色双开真丝旗袍的由来安装版V 更多 - 老师穿黑色双开真丝旗袍的由来安装版V，，至10▪….6亿元■…▪。公司解释称◆…○，主要■◆▷=“由于政府补助较上年同期减少…★”☆▼□○。

　　不过□▷■□，尽管营收规模近三年来均超过百亿■□=…，但安井食品的增长速度有所下滑…•◆，甚至在去年陷入了▼•▪▪“增收不增利•●•◆=”的局面△■。

　　靠着数十个亿元大单品的输出PG麻将胡了试玩□▪，500公里内供应链的效率优化▼○，以及2000多名经销商的密集触手▪…△，安井食品成功打入了60多万个终端○□▪☆☆□，登顶=●“中国速冻大王-◁○”△○▷△▽▼。

　　再冲港股□…-○▽，•=“预制菜之王▽-◇•-”的下一步怎么走▪▲？

　　B端需求萎缩▲□…、C端增长乏力的局面下★●●，涌入的竞争者却在变多▪▷▷-▷▲，这使得安井食品以及◁▽“预制菜第一股=-◆▲”味知香•△、靠鸡肉料理崛起的春雪食品等一众预制菜巨头业绩承压★•☆★••。

　　经销商的☆◇“贴身支持-★=○◆☆”…▼●□☆，不仅使得安井在线上▪□▽★、线下各类消费场景中□=●•▲“随处可见▷▲”◁☆▷★•◆，持续扩张产品的销售规模☆▲•，同时也为公司分散了风险=●▲。

　　回顾安井的成长史▪▽，从避开汤圆水饺的红海◁☆■，到押注标准化火锅料◁…，再到提前布局预制菜-○，这家公司似乎总能在行业剧变前找到缝隙…◇△。

　　净利润缩水的同时…-◇△○，产品单价也在下滑▲◇•▪★☆。据招股书▼●•，公司主营的速冻调制食品△•••、速冻菜肴制品▽▽○▲、速冻面米制品平均销售价格分别从2023年前三季度的13★…▪•▽.8元/千克•…○□、20▪•▽•.7元/千克★•☆▪、10=▽■■.8/千克下滑到2024年同期的13□•☆◆△.6元/千克▼△▷•★•、17◇▽▼=▷▷.9元/千克•▪=▽•▼、10■◁•-△▲.1元/千克--◇◁。

　　其中经销商一直都是绝对的主力□★，2022年◁•、2023年以及2024年三季度◆◆☆，他们贡献的收入分别为97□=▽•-.6亿元▷●•…、113…▲▼▽.2亿元和90▼•.3亿元★◇△•-，占总收入的比例均超过八成○•。截至去年四季度△▷○●，安井的经销商总数为2069个◇●▽…◆。据弗若斯特沙利文▲▽，2023年•=■◆□，每名经销商平均贡献收入约580万元=◁◁，超过行业头部公司水平■•★▽-●。

　　东南亚的火锅文化○▪、欧洲的中餐需求☆-▲◆、北美冷冻食品的高渗透率☆▪△•，都有可能成为其第二条增长曲线□▷▽△•。安井此次港股IPO募资的20%计划用于海外产能建设•▲▷◆▷润发背后的巨头再冲港股IP，这一决定或将为这场全球化战役储备下粮草•▲。

　　当赛道红利褪去…◆，寻找新的加速器成为安井的当务之急☆◇○。此次赴港IPO★●■●，安井正意图增强境外融资能力•…◆••，加快全球业务的布局…▲=▪●OPG麻将胡了试玩海底捞、大。